来源：雪球App，作者： 一个黄狗，（https://xueqiu.com/9021483966/322742447）
1.公司概况1.1 成立背景与初衷熊猫外卖（HungryPanda）成立于2017年，由21岁的英国留学生刘科路（Eric）创立，其初衷是解决英国华人群体的中餐外卖需求。当时，英国主流外卖平台如Uber Eats、Just Eat、Deliveroo等在语言、文化以及营销节点等方面无法满足华人的需求，且大多数中餐馆未录入主流平台，这使得熊猫外卖发现了市场缝隙。熊猫外卖的愿景是“带领中餐走向世界”，并制定了“三步走”战略：第一步整合海外华人外卖市场；第二步优化海外中餐的供应链；第三步将中餐带到海外本地人市场，普及中餐饮食文化。1.2 发展历程与扩张熊猫外卖从英国诺丁汉起步，仅用两年时间就覆盖了整个英国。2019年，熊猫外卖开始走出英国，2020年疫情带来的线上经济繁荣为其发展提供了机遇，熊猫外卖选择向北美市场进击。2021年-2022年，熊猫外卖相继收购了新西兰最大的华人生活服务交易平台掌上新西兰和澳大利亚华人外卖中餐平台EASI。截至2024年，熊猫外卖已经覆盖了10个国家超80座城市，拥有超600万注册用户。在扩张过程中，熊猫外卖通过并购等方式快速进入市场，如在澳新市场，熊猫外卖通过并购当地平台，快速整合市场资源，提升了市场占有率。#2.核心业务与服务2.1 外卖业务模式熊猫外卖作为专注于海外华人市场的外卖平台，其外卖业务模式具有独特的优势和特点。• 用户群体与需求满足：熊猫外卖的主要用户群体是海外华人、留学生及游客等，这一群体对中餐的需求强烈，但当地主流外卖平台无法满足其语言、文化及菜品口味等方面的需求。熊猫外卖通过提供中文界面、丰富的中餐选择以及针对华人节日的营销活动，精准地满足了这一细分市场的需求。例如，在春节期间，熊猫外卖会推出特别的年夜饭套餐，深受华人用户欢迎，其客单价在英国达到30英镑以上，在美国约为38美元，远高于当地外卖平台的15美元左右水平[^EqualOcean^]。• 商家合作与服务优化：熊猫外卖与中餐馆等亚洲餐厅建立了紧密的合作关系，帮助商家优化菜单、改造品类，提升运营效率。例如，将火锅店转型为麻辣烫店，将100个菜单选项缩减到50个，使餐厅能够更高效地运营[^晚点LatePost^]。此外，熊猫外卖的抽成比当地外卖平台低5-10个点，吸引了大量中餐馆入驻，其全球已有6万家餐厅入驻，当地中餐入驻率高达90%[^36氪^]。• 配送服务与效率提升：熊猫外卖通过优化派送管理和司机招募制度，不断提升配送效率。目前，其外卖骑手数量已超过4万人，配送时间在2-4小时内完成，用户还可以自行选择配送时间段[^36氪^]。在一些城市，熊猫外卖正在努力将配送时间缩短至2小时内，以进一步提升用户体验[^36氪^]。2.2 熊猫优鲜与团购业务除了核心的外卖业务，熊猫外卖还拓展了熊猫优鲜和熊猫团购等业务，形成了“到家+到店”的海外本地生活新零售体系。• 熊猫优鲜业务：熊猫优鲜是熊猫外卖在2021年推出的生鲜电商业务，主要面向亚裔用户。该业务通过自建仓储和联合商超，提供3000多种新鲜食材，满足当地华人对生鲜类食品的需求[^36氪^]。熊猫优鲜的客单价高达70美元，业务营收比重不断增大，其业务增长迅速，GMV以每个月15-25%的幅度持续增长[^雪球^]。此外，熊猫优鲜正在筹划建立大仓管理和智能化仓库管理系统，通过精确控制产品的跟踪、包装、分类和配送，提高运营能力[^雪球^]。• 熊猫团购业务：熊猫团购业务为用户提供了一种更具性价比的餐饮消费方式，通过团购优惠吸引用户下单，进一步扩大了用户群体和市场份额[^雪球^]。#3.市场表现与竞争分析3.1 市场覆盖与用户规模熊猫外卖自2017年成立以来，市场覆盖范围迅速扩大，用户规模持续增长，展现出强劲的市场拓展能力。• 市场覆盖范围：截至2024年，熊猫外卖的业务已经覆盖了10个国家超80座城市，包括英国、法国、意大利、澳大利亚、新西兰、美国、加拿大、日本、韩国、新加坡等[^EqualOcean^]。在英国，熊猫外卖仅用两年时间就实现了全境覆盖[^晚点LatePost^]。在澳大利亚，通过收购当地最大的华人外卖中餐平台EASI，熊猫外卖迅速整合了当地市场资源，提升了市场占有率[^晚点LatePost^]。在北美市场，熊猫外卖也取得了显著进展，其美国业务覆盖了30多个城市[^供应链范式^]。• 用户规模增长：熊猫外卖的用户群体主要由海外华人、留学生、游客以及中餐爱好者组成。截至2024年，熊猫外卖的注册用户数量已超过650万[^供应链范式^]。在英国，其用户群体的消费能力较高，客单价达到30英镑以上[^EqualOcean^]。在美国，客单价约为38美元，远高于当地外卖平台的15美元左右水平[^EqualOcean^]。此外，熊猫外卖还通过多语言版本的APP，进一步拓展了服务边界，吸引了更多不同族群的用户[^供应链范式^]。3.2 竞争优势与差异化熊猫外卖在激烈的市场竞争中，凭借独特的竞争优势和差异化战略，成功脱颖而出，成为海外华人外卖市场的领导者。• 语言与文化优势：熊猫外卖的APP提供中文界面，同时根据不同国家和地区提供多语言版本，如英、法、日、韩等[^供应链范式^]。这使得华人用户能够更便捷地使用平台，减少了语言障碍带来的不便。此外，熊猫外卖还针对华人节日推出特别的营销活动，如春节期间的年夜饭套餐，深受华人用户欢迎[^EqualOcean^]。这种对华人文化和需求的深刻理解，使其在华人群体中建立了强大的品牌忠诚度。• 菜品与服务优势：熊猫外卖专注于提供正宗的中餐以及其他亚洲美食，其合作餐厅数量超过10万家[^供应链范式^]，能够满足用户对多样化菜品的需求。与当地主流外卖平台相比，熊猫外卖的菜品选择更加丰富，且能够提供更具针对性的服务。例如，熊猫外卖会根据用户的需求，帮助餐厅优化菜单，改造品类，提升菜品质量[^晚点LatePost^]。此外，熊猫外卖还推出了生鲜配送业务熊猫优鲜，进一步拓展了服务范围，满足了用户对生鲜类食品的需求[^36氪^]。• 运营与效率优势：熊猫外卖通过优化派送管理和司机招募制度，不断提升配送效率。其外卖骑手数量已超过4万人，配送时间在2-4小时内完成[^36氪^]。在一些城市，熊猫外卖正在努力将配送时间缩短至2小时内[^36氪^]。此外，熊猫外卖还通过智能分单系统，提高了骑手的配送效率和收益[^晚点LatePost^]。这种高效的运营模式，不仅提升了用户体验，也增强了平台的竞争力。• 成本与价格优势：熊猫外卖的抽成比当地外卖平台低5-10个点[^36氪^]，这使得餐厅能够以更低的成本入驻平台，从而为用户提供更具性价比的菜品。此外，熊猫外卖还通过团购业务，进一步降低了用户的消费成本，吸引了更多用户下单[^雪球^]。这种成本与价格优势，使得熊猫外卖在市场竞争中更具吸引力。#4.商业模式与盈利策略4.1 收入来源与盈利模式熊猫外卖的收入来源主要包括以下几个方面：• 外卖配送服务收入：这是熊猫外卖的主要收入来源之一。平台通过向用户收取外卖配送费用以及向餐厅收取一定比例的佣金来获取收益。根据数据显示，熊猫外卖的外卖业务客单价在英国达到30英镑以上，在美国约为38美元[^EqualOcean^]，远高于当地外卖平台的15美元左右水平[^EqualOcean^]。其全球已有6万家餐厅入驻，当地中餐入驻率高达90%[^36氪^]，这为平台带来了稳定的外卖配送服务收入。• 生鲜电商业务收入：熊猫优鲜作为熊猫外卖的生鲜电商业务，通过销售新鲜食材和食品杂货获取收入。该业务的客单价高达70美元[^雪球^]，业务营收比重不断增大，其业务增长迅速，GMV以每个月15-25%的幅度持续增长[^雪球^]。随着生鲜电商业务的不断发展，其在平台总收入中的占比逐渐提高。• 团购业务收入：熊猫团购业务通过向用户提供团购优惠，吸引用户下单，从而获取团购业务收入。团购业务不仅为用户提供了更具性价比的餐饮消费方式，同时也为平台带来了更多的用户流量和订单量，进一步扩大了市场份额[^雪球^]。• 广告与推广收入：熊猫外卖的平台拥有大量的用户流量和数据资源，这为广告商提供了良好的广告投放渠道。平台通过向商家和品牌收取广告费用，为其提供品牌推广和产品宣传服务，从而获取广告与推广收入。例如，平台可以为中餐馆、亚洲超市等商家提供广告位，展示其特色菜品、优惠活动等信息，吸引用户关注和消费。• 增值服务收入：熊猫外卖还为商家和用户提供了一系列增值服务，如商家入驻服务、数据分析服务、用户会员服务等。商家入驻服务可以帮助餐厅快速入驻平台，提升其在线曝光率和订单量；数据分析服务为商家提供用户消费行为、市场趋势等数据支持，帮助商家优化运营策略；用户会员服务则为会员用户提供专属优惠、优先配送等特权，提高用户忠诚度和消费频次。这些增值服务为平台带来了额外的收入来源。熊猫外卖的盈利模式主要基于上述收入来源的综合运用，通过不断优化业务结构和提升服务质量，实现收入的增长和利润的提升。平台通过外卖配送服务获取稳定的现金流，同时借助生鲜电商业务和团购业务拓展收入来源，提高用户粘性和市场竞争力。此外，广告与推广收入和增值服务收入的增加，也为平台带来了更多的盈利空间，进一步增强了其盈利能力。4.2 成本控制与运营效率熊猫外卖在成本控制和运营效率方面采取了一系列有效的措施，以确保平台的可持续发展和盈利能力。• 成本控制措施：• 采购成本优化：熊猫外卖通过与供应商建立长期稳定的合作关系，进行集中采购和批量采购，降低采购成本。例如，在生鲜电商业务中，平台与本地和国际的供应商合作，确保食材和食品杂货的供应稳定且价格合理[^36氪^]。此外，平台还通过优化采购流程和库存管理，减少库存积压和损耗，进一步降低采购成本。• 运营成本控制：在运营过程中，熊猫外卖注重成本控制，通过合理配置人力资源、优化办公场地使用、降低营销费用等方式，降低运营成本。例如，平台通过智能调度系统，提高骑手的配送效率，减少人力成本[^晚点LatePost^]。同时，平台还通过精准营销和口碑传播，降低营销费用，提高营销效果。• 技术投入与成本平衡：熊猫外卖在技术研发方面投入了大量资金，但同时也注重技术投入与成本的平衡。平台通过自主研发智能分单系统、大仓管理和智能化仓库管理系统等技术，提高运营效率和用户体验，但同时也严格控制技术研发成本，确保技术投入能够带来实际的经济效益[^雪球^]。• 运营效率提升措施：• 智能调度系统：熊猫外卖自主研发的智能调度系统能够根据订单密度、配送距离、天气状况等多重因素，灵活合理地调配订单，提高骑手的配送效率[^晚点LatePost^]。该系统可以识别并制定一条路线上的多订单配送，使骑手能够一次性配送更多订单，从而提高收入，同时也提升了平台的运营效率。• 大仓管理和智能化仓库管理系统：熊猫优鲜正在筹划建立大仓管理和智能化仓库管理系统，通过精确控制产品的跟踪、包装、分类和配送，提高运营能力[^雪球^]。这将有助于优化库存管理，减少库存积压和损耗，同时提高配送效率和准确性，进一步提升用户体验。• 商家合作与服务优化：熊猫外卖通过与中餐馆等亚洲餐厅建立紧密的合作关系，帮助商家优化菜单、改造品类，提升运营效率[^晚点LatePost^]。例如，将火锅店转型为麻辣烫店，将100个菜单选项缩减到50个，使餐厅能够更高效地运营[^晚点LatePost^]。这种合作模式不仅提升了商家的运营效率，也提高了平台的服务质量，进一步增强了平台的竞争力。• 多语言版本与用户体验优化：熊猫外卖的APP提供中文界面，同时根据不同国家和地区提供多语言版本，如英、法、日、韩等[^供应链范式^]。这使得华人用户能够更便捷地使用平台，减少了语言障碍带来的不便。此外，平台还通过不断优化APP界面设计、提升用户操作体验、加强客服团队建设等方式，提高用户满意度和忠诚度，进一步提升运营效率。• 市场拓展与资源整合：熊猫外卖通过并购等方式快速进入市场，整合当地市场资源，提升市场占有率[^晚点LatePost^]。例如，在澳新市场，熊猫外卖通过收购当地平台，快速整合了市场资源，提升了运营效率[^晚点LatePost^]。这种市场拓展策略不仅加快了平台的国际化进程，也提高了平台的资源整合能力和运营效率。#5.技术与创新5.1 智能分单系统熊猫外卖的智能分单系统是其技术创新的核心之一，该系统能够根据订单密度、配送距离、天气状况以及特定的营销活动节点等多重因素，灵活合理地调配订单[^ITBEAR^]。通过智能算法，系统可以识别并制定一条路线上的多订单配送，使骑手能够一次性配送更多订单，从而提高配送效率和骑手收入[^晚点LatePost^]。例如，在伦敦等大城市，熊猫外卖将城市切分成多个蜂窝状区域，通过智能分单系统优化每个区域的配送路线，有效解决了大城市配送效率低下的问题[^晚点LatePost^]。此外，智能分单系统还能够根据实时数据动态调整订单分配，确保在不同时间段和不同区域的配送任务都能高效完成[^晚点LatePost^]。5.2 数据驱动的市场分析熊猫外卖高度重视数据驱动的市场分析，通过收集和分析大量用户数据、商家数据以及市场数据，为平台的运营决策提供有力支持[^晚点LatePost^]。在进入新市场时，熊猫外卖会派团队进行实地勘察，结合数据分析结果，评估市场的潜力和风险[^EqualOcean^]。例如，在进入北美市场前，熊猫外卖通过数据分析确定了不同城市的用户分布、消费习惯以及竞争对手情况，从而制定了精准的市场进入策略[^晚点LatePost^]。此外，熊猫外卖还利用数据驱动的市场分析优化营销活动，根据不同国家和地区的文化特点和用户需求，推出针对性的营销方案[^供应链范式^]。例如，在春节期间针对华人用户推出年夜饭套餐，在其他节日针对当地用户推出特色活动，有效提升了用户参与度和平台知名度[^EqualOcean^]。#6.团队与管理6.1 核心团队构成熊猫外卖的核心团队构成具有多元化的背景和丰富的经验，为其业务发展提供了坚实的人才支撑。• 创始人与高管团队：熊猫外卖的创始人刘科路，2017年在英国留学期间发现了海外华人外卖市场的空白，凭借敏锐的商业洞察力和对市场需求的深刻理解，创立了熊猫外卖[^EqualOcean^]。刘科路不仅具备扎实的计算机科学和经济管理专业知识，还拥有丰富的创业经验和对市场的敏锐洞察力。在公司发展过程中，刘科路不断引入具有丰富行业经验和专业背景的高管人才。例如，现任CFO Frank曾在Just Eat等知名公司担任重要职务[^EqualOcean^]，他带来了先进的财务管理理念和丰富的资本运作经验，为熊猫外卖的财务健康和融资活动提供了有力支持。此外，融资线负责人、财务负责人等核心成员也均来自国内外知名企业和机构[^EqualOcean^]，他们在各自领域拥有深厚的专业知识和丰富的实践经验，为公司的战略规划、运营管理、市场拓展等关键环节提供了专业的指导和支持。• 团队国际化与专业化：熊猫外卖的高管团队中有80%左右为非华人[^EqualOcean^]，这种多元化的团队构成使得公司能够更好地理解和适应不同国家和地区的市场环境。这些非华人高管成员在本地市场、外卖行业以及相关领域拥有深厚的理解和丰富的经验[^EqualOcean^]，他们能够从本地化的视角出发，为公司制定更加符合当地市场需求的战略和运营方案。同时，熊猫外卖还注重引入具有国际化视野和专业背景的人才，其核心团队成员来自全球各地，涵盖了计算机科学、经济管理、市场营销、物流配送等多个专业领域[^EqualOcean^]。这种专业化的团队构成使得公司在技术研发、运营管理、市场拓展、客户服务等方面具备了强大的综合实力，能够全方位地满足海外华人外卖市场的需求。6.2 管理模式与人才战略熊猫外卖的管理模式和人才战略是其成功的关键因素之一，公司通过科学的管理方法和有效的人才激励机制，打造了一支高效、稳定、富有创新精神的团队。• 管理模式：熊猫外卖采用了一种结合本地化与全球化特点的管理模式。在公司层面，核心团队以非华人为主，他们凭借对本地市场的深刻理解和丰富的行业经验，制定整体战略和运营方针[^EqualOcean^]。在执行层面，公司采取了半西化的管理模式，结合了西方管理的科学性和灵活性以及中国管理的高效性和执行力[^EqualOcean^]。这种管理模式使得公司在全球范围内能够快速响应市场变化，同时又能保持运营的高效性和稳定性。在基层，公司保留了一定的中国化管理模式，注重员工的团队协作和集体荣誉感[^EqualOcean^]。这种多元化的管理模式不仅充分发挥了不同文化背景员工的优势，还促进了团队成员之间的沟通与协作，提高了整体工作效率。此外，熊猫外卖还建立了一套完善的决策机制和沟通渠道。公司定期召开小董事会和大董事会[^EqualOcean^]，在执行过程中如有偏差，能够及时讨论资金分配、市场打法等问题，确保战略的有效实施和及时调整。这种高效的决策机制和畅通的沟通渠道使得公司能够快速应对市场变化，保持竞争优势。• 人才战略：熊猫外卖高度重视人才的引进和培养，实施了一系列有效的人才战略。首先，公司在人才引进方面注重多元化和专业化。通过从海外本地成熟公司、国内的美团、阿里等公司引入成熟的管理者[^EqualOcean^]，熊猫外卖不仅获得了丰富的行业经验和管理经验，还为公司注入了新的活力和创新思维。同时，公司还积极吸引具有国际化背景和专业技能的人才，进一步优化了团队结构，提升了公司的整体实力。其次，熊猫外卖注重人才的培养和发展。公司为员工提供了广阔的职业发展空间和丰富的培训机会，鼓励员工不断学习和成长。通过内部培训、导师制度、项目实践等方式，公司帮助员工提升专业技能和综合素质，培养了一批又一批适应公司发展需求的优秀人才。此外，熊猫外卖还通过建立良好的企业文化，营造积极向上、团结协作的工作氛围，增强员工的归属感和忠诚度。公司倡导的“真诚开放”“持续创业”等价值观[^百度百科^]，不仅激励员工不断追求卓越，还促进了团队成员之间的相互信任和合作，为公司的长期发展奠定了坚实的基础。#7.挑战与机遇7.1 市场竞争与行业趋势熊猫外卖在海外华人外卖市场取得了显著的成就，但也面临着激烈的市场竞争和复杂的行业趋势。• 市场竞争：• 主流外卖平台的竞争压力：尽管熊猫外卖专注于华人市场，但主流外卖平台如Uber Eats、DoorDash等也在不断拓展业务范围，试图吸引更多华人用户。这些平台拥有强大的资金实力、广泛的用户基础和成熟的运营模式，对熊猫外卖构成了一定的竞争威胁[^万方^]。例如，Uber Eats曾组建“China desk”部门来拓展华人外卖市场，但由于文化和语言的差异，最终逐渐放弃[^万方^]。• 其他华人外卖平台的竞争：除了主流平台，市场上还存在其他华人外卖平台，如饭团等。这些平台在某些地区或特定用户群体中也具有一定的市场份额和影响力[^万方^]。饭团在加拿大、美国等地区发展迅速，通过提供多语言版本和多样化的服务，吸引了大量用户[^万方^]。• 竞争策略的差异：熊猫外卖通过提供中文界面、丰富的中餐选择、针对华人节日的营销活动以及较低的商家抽成等差异化策略，成功吸引了大量华人用户和商家[^EqualOcean^][^36氪^]。然而，其他平台也在不断优化自身的服务和产品，提升用户体验，这使得熊猫外卖需要不断创新和改进，以保持竞争优势[^万方^]。• 行业趋势：• 外卖市场的持续增长：全球外卖市场在经历疫情的红利期后，逐渐转为更为平稳的增长。据分析，全球外卖市场将在5年内达到2540亿美元，2021年至2028年期间的复合增长率为10.9%[^雪球^]。这一趋势为熊猫外卖提供了广阔的发展空间，但也意味着市场竞争将更加激烈。• 用户需求的多样化：随着海外华人生活水平的提高和消费观念的转变，用户对外卖的需求不再局限于传统的中餐，对生鲜、日用品等其他生活服务的需求也在不断增加[^雪球^]。熊猫外卖通过推出熊猫优鲜和熊猫团购等业务，满足了用户多样化的需求，但同时也需要不断提升服务质量，以适应市场的变化[^雪球^]。• 技术与创新的重要性：在数字化时代，外卖行业的竞争越来越依赖于技术创新。智能分单系统、大数据分析、人工智能等技术的应用，能够提高运营效率、优化用户体验和提升市场竞争力[^ITBEAR^][^晚点LatePost^]。熊猫外卖在技术研发方面投入了大量资金，但还需要不断跟进行业技术的发展趋势，保持技术领先优势[^雪球^]。7.2 未来发展方向与战略规划面对市场竞争和行业趋势，熊猫外卖需要制定明确的未来发展方向和战略规划，以实现可持续发展。• 深化市场渗透：• 扩大市场覆盖范围：尽管熊猫外卖已经覆盖了10个国家超80座城市，但仍有很大的市场拓展空间[^EqualOcean^]。未来，熊猫外卖可以进一步拓展到其他国家和地区，尤其是华人数量较多的新兴市场，如东南亚、南美洲等，扩大市场份额[^供应链范式^]。• 提升用户粘性：通过不断优化服务质量、丰富菜品选择、推出个性化服务等方式，提高用户满意度和忠诚度[^供应链范式^]。例如，可以进一步完善用户评价体系，根据用户的反馈和建议，及时调整和改进服务[^晚点LatePost^]。• 拓展业务领域：• 生鲜与生活服务的深化：熊猫优鲜作为熊猫外卖的生鲜电商业务，具有较大的发展潜力[^雪球^]。未来，熊猫外卖可以进一步优化生鲜供应链，扩大生鲜产品的种类和覆盖范围，提高生鲜业务的市场份额[^雪球^]。同时，可以拓展更多生活服务领域，如家政服务、美容美发等，打造一站式的华人生活方式服务平台[^万方^]。• 中餐品牌的国际化推广：熊猫外卖的愿景是“带领中餐走向世界”，未来可以加强与国内知名中餐品牌的合作，帮助其在海外市场落地生根[^晚点LatePost^]。通过提供市场调研、品牌推广、运营支持等服务，助力中餐品牌在海外的发展，同时也为熊猫外卖带来更多的业务机会[^晚点LatePost^]。• 技术创新与升级：• 智能系统的优化：继续优化智能分单系统、大仓管理和智能化仓库管理系统等技术，提高运营效率和用户体验[^ITBEAR^][^雪球^]。例如，通过大数据分析和人工智能算法，进一步提高订单分配的精准度和配送效率[^晚点LatePost^]。• 数字化营销与用户体验提升：利用大数据和人工智能技术，实现精准营销和个性化推荐，提升用户体验[^晚点LatePost^]。通过分析用户的行为数据和偏好，为用户提供符合其需求的菜品推荐、优惠活动等，提高用户的参与度和消费频次[^晚点LatePost^]。• 战略合作与资源整合：• 与供应商的合作深化：加强与供应商的合作，建立长期稳定的合作关系[^36氪^]。通过与优质供应商的合作，确保食材和商品的质量和供应稳定性，同时争取更有利的采购价格[^36氪^]。此外，可以与供应商共同开展